華爾街的思考：該拉響熊市警報嗎？
作者： 樊志菁
美股財報季接近尾聲，隨著加息影響逐漸釋放，去年四季度企業利潤自2020年以來首次回落，機構預計今年上半年美國上市公司盈利將繼續下滑。
然而，最新經濟數據加劇了美聯儲政策進一步收緊的預期，美股波動有所加劇，在利率上升與盈利衰退的夾擊下，不少機構認為新一輪熊市風險正在臨近。
市場激辯美國經濟著陸模式
去年底，隨著美聯儲開始放緩激進加息步伐，經濟數據波動讓外界對2023年美國經濟將如何表現的討論焦點主要集中在軟著陸和硬著陸上。不過隨著1月強勁的消費和勞動力市場數據公布，市場開始關注潛在的“無著陸”情景，即經濟完全避免衰退。
火熱的就業需求讓不少人重燃希望。1月美國新增非農就業崗位51.7萬個，失業率創近70年低位。富國銀行指出，很難相信在如此緊張的勞動力供需環境下會發生衰退。對于“無著陸”的支持者而言，他們認為盡管制造業、房地產等活動正在收縮，占經濟總量超過2/3的服務業保持強勁將足以讓美國脫離困境。
資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經記者采訪時表示，美聯儲為了控制通脹，在不到一年的時間內將聯邦基金利率上調了450個基點，這也是上世紀80年代以來最激進的加息周期，“最新的數據只能說明軟著陸的希望有所增加，但加息的累積效應接下來勢必將進一步阻礙增長，美國還沒有完全擺脫衰退的泥潭。”
另一方面，就業市場推動服務性通脹成為美聯儲實現目標的最大挑戰。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里（Neel Kashikari）表達了對就業火熱的擔憂。“到目前為止，我們沒有看到任何通脹降溫的明顯進展，除住房外的核心服務幾乎沒有下降，這與勞動力市場密切相關。”
不少機構認為，利率持續上升也將對消費端造成威脅。美國勞工部數據顯示，雖然就業者薪資增速高于疫情前，但由于無法超越通脹，實際購買力已經連續22個月下降?？紤]到儲蓄率處于歷史水平的一半，不少美國家庭被迫選擇利用信用卡等信貸工具維持消費，而加息也讓他們未來償還賬單面臨更大的考驗，或進一步打壓后續支出的計劃。
施羅斯伯格向記者表示，歷史上看，要同時實現通脹和就業降溫的目標是很少見的，失業率飆升往往是短期瞬間發生的，需要對政策力度過猛導致經濟風險有所警惕。今年以來，2/10年期美債收益率曲線倒掛持續處于歷史高位，而這一直被用作華爾街衰退的指標?！懊缆搩K端利率可能會高于預期，從而使通脹率令人信服地朝著2%的目標下降，那么勞動力市場松動和衰退或許會同時到來，不確定性在于程度會有多嚴重?！彼f。
值得注意的是，兩項地方聯儲的前瞻指標也在為經濟拉響警報，克利夫蘭聯儲結合美債收益率的預測模型顯示，2024年2月之前經濟衰退的可能性為62.7%。與此同時，紐約聯儲2月早些時候更新的一項數據顯示，2024年初經濟衰退的可能性為57.1%，突破2008年金融危機期間的高位，與上世紀80年代初相仿。
盈利衰退會有多嚴重
雖然美國經濟依然穩定擴張，但機構結合企業季報和展望調整的盈利預測似乎正在預示風暴臨近。根據FactSet的統計，截至上周五已經有94%（468家）標普500指數成份股公布業績，其中盈利超預期的比例為68%，營收超預期的比例為58%，雙雙創下2020年一季度疫情以來最差表現。
最壞的情況還未到來。第一財經記者注意到，與財報季開始前相比，機構全面調降了今年前三個季度的盈利和營收預測，一季度的修正最為嚴重，科技、信息通信、金融、醫療保健等板塊下修幅度超過5%，盈利同比回落將持續到二季度。截至上周五，標普500指數的遠期市盈率已經升至19倍，遠高于歷史均值。
隨著美聯儲推進加息，盈利衰退和隨之而來的估值壓力將成為美國股市面臨的重大挑戰?；ㄆ旖ㄗh投資者將美股權重從超配改為減配?！敖洕ネ说默F實正在逼近。標準普爾500指數的年中目標為3700。衰退擔憂和美聯儲鷹派情緒將在2023年上半年達到頂峰，下半年復蘇。”
摩根大通策略師帕尼吉爾佐格魯（Nikolaos Panigirtzoglou）發現，始于1969年的衰退與目前的市場環境最為相似。當時的經濟衰退是溫和的，其間標普500指數每股收益從最高點下降了13%，美國國債收益率曲線斜率的軌跡也相仿。“以史為鑒，衰退對股市的影響將持續六個月，然后迅速回暖?！彼f。
硬著陸的情況則比較悲觀。資管巨頭信安金融集團 Principal Asset Management警告稱，如果企業盈利出現“大幅下跌”，沖擊將非常巨大，與20世紀80年代末和本世紀初互聯網泡沫破裂類似?！捌髽I毛利率受到威脅，不僅來自緊張的金融環境和鷹派政策，還來自于緊張勞動力市場，盈利增長面臨嚴重壓力?！眻蟾娣Q，由于美聯儲這次會優先考慮應對通脹，即使收益預測大幅下調，也不太可能出手相救。
Neuberger Berman預計，隨著通脹反彈迫使美聯儲變得更加激進，標普500指數今年將降至3000點，較目前水平下降超過20%。該機構全球股票研究部門高級研究分析師西迪基（Raheel Siddiqui）表示：“股價下跌可以用來抵消通貨膨脹的財富效應。”
作為美股堅定的空頭，摩根士丹利首席美國股票策略師威爾遜（Mike Wilson）在本周最新發布的報告中寫道，美國股市面臨的不利因素將在3月進一步增加，比如公司業績下滑和高估值等。此前他曾預計熊市最快在本季度晚些時候或第二季度初結束。
車圈又現“抄襲門” 兩大千億龍頭互掐 長安發律師函 吉利火速回應吉利汽車旗下銀河系列面世剛5天，便身陷“抄襲門”。
2月28日，一張長安汽車委托律師事務所發給吉利汽車的律師函在網上持續發酵。律師函顯示，吉利汽車發布的吉利銀河“銀河之光”原型車存在大量與長安汽車概念車、量產車型雷同之處，涉嫌侵犯長安汽車知識產權。
長安汽車方面證實了這一律師函的真實性。隨后，吉利汽車方面也對記者發來官方聲明。面對律師函所述，吉利方面直斥該律師函“內容嚴重失實、指責毫無根據，誤導公眾”。
外觀引爭議
吉利火速回應
長安汽車委托律師事務所發送的律師函顯示，2月23日，吉利汽車在杭州召開“吉利銀河新能源戰略發布會”，并對外發布吉利銀河“銀河之光”原型車，長安汽車經比對發現，該原型車存在大量與長安汽車概念車、量產車型雷同之處，涉嫌大量抄襲長安汽車已發布車型的外觀，已經嚴重侵犯了長安汽車的相關知識產權。
該律所要求吉利汽車立即停止侵權行為，且長安汽車將保留采取進一步法律手段的權利。
隨后，吉利汽車方面火速給予回應。根據吉利汽車所公開的聲明顯示，銀河之光為吉利原創設計，完全不存在抄襲和侵犯他人知識產權。
吉利方面稱，銀河之光基于吉利SEA浩瀚架構正向設計開發，有著獨立且完整的設計理念體系。吉利銀河之光的設計，運用了以“西湖山水”為靈感的獨特設計符號，并且在這些設計中融入了吉利獨有的智能技術，如吉利衛星天線、沃飛長空無人機、銀河NOS智慧座艙等。
對于長安汽車的指控，吉利回應稱，該律師函的內容嚴重失實、指責毫無根據，誤導公眾，對公司品牌和商譽造成了嚴重損害。
不僅如此，吉利控股集團高級副總裁楊學良隨后轉發該聲明時表態：“要良性競爭，不要內卷內訌；要轉型發展，不要同室亂戰：要團結一致，不要分裂抹黑?！?/p>
高管曾先后任職兩家車企
就在5天前，吉利汽車召開了吉利銀河新能源戰略發布會，對外發布了吉利銀河“銀河之光”純電動轎跑原型車。
此外，吉利方面一共公布了銀河家族7款車型，其中首發亮相的量產車為緊湊型SUV銀河L7.據了解，銀河系列將包括L5、L6、L7、L9這四款電混車型，以及E6、E7、E8這三款純電車型。
值得注意的是，銀河之光的設計師，也就是吉利汽車目前集團副總裁陳政。其去年2月份正式加盟吉利汽車，此前20年的職業生涯均在長安汽車度過。
陳政曾經是長安汽車的全球設計總監和歐洲設計中心董事長，開發出CS75 PLUS、UNI-T等經典車型。而吉利銀河之光，正好是陳政加入吉利汽車之后的首款作品。
銀河系列被吉利汽車寄予厚望。吉利汽車試圖通過銀河系列，補齊在15至30萬元級新能源市場短板。吉利汽車集團副總裁林杰曾對媒體表示，“銀河是吉利真正全面新能源化的標志”、“推出銀河系列要讓吉利汽車新能源產品進一步標簽化”。
此次“抄襲疑云”如何散去，或會成為吉利銀河系列后續發展的一大變數。
吉利曾起訴威馬抄襲
事實上，汽車行業在產品外觀的糾紛不在少數，長安汽車與吉利汽車都曾成為“抄襲門”主角。
此前，奇瑞瑞虎8 Pro也被質疑前臉與長安CS75 PLUS相似，車尾造型和哈弗H6雷同，但長安汽車并未訴諸法律手段。
而吉利汽車此前也曾作為“抄襲事件”的指控者，起訴造車新勢力威馬汽車。而且，威馬汽車的創始團隊和核心成員中有多位出自吉利。其中，威馬汽車創始人、董事長兼CEO沈暉曾是吉利控股集團董事兼副總裁，威馬汽車聯合創始人陸斌曾為吉利汽車銷售公司副總經理，威馬汽車執行董事侯海靖曾擔任吉利集團副總裁。
2018年，吉利汽車就因威馬EX5車型的部分設計涉嫌抄襲吉利遠景SUV車型，起訴威馬汽車旗下4家子公司，并要求威馬汽車支付高達21億元的天價賠償金，追回已被威馬方面申請的專利。
去年年底，上海市高級人民法院作出一審判決。判決結果顯示，原告吉利汽車勝訴，威馬系多家公司(被告)需賠償吉利控股及吉利汽車研究院(原告)700萬元，包括經濟損失500萬元和為制止侵權的各項花費200萬元。不過威馬方面表示不服并上訴，該項判決尚未執行。
另外還有典型案例是捷豹路虎與江鈴控股的外觀糾紛。2016年捷豹路虎控告江鈴控股生產的陸風X7車型外觀抄襲，最終2019年法院裁定，陸風X7有5項車型設計直接抄襲路虎攬勝極光。根據判決，江鈴控股立即停止涉案“不正當競爭行為”，立即停產、停售兩款陸風X7特定車型，在官方網站及媒體上發表聲明，并向捷豹路虎公司支付賠償金150萬元。
曉鳴股份：公司暫未涉及預制菜業務，如后續有相關業務發展，公司將及時履行信息披露義務曉鳴股份(300967)03月01日在投資者關系平臺上答復了投資者關心的問題。
投資者：一號文件出來了，公司有沒有去想發展預制菜的業務
曉鳴股份董秘：尊敬的投資者您好，公司暫未涉及預制菜業務，如后續有相關業務發展，公司將及時履行信息披露義務，感謝您的關注。
投資者：請問公司的可轉債在去年九月就已經通過證監會的審核，為什么到現在還沒發行？謝謝？
曉鳴股份董秘：尊敬的投資者您好，曉鳴股份已于2月16日收到中國證券監督管理委員會出具的《關于同意寧夏曉鳴農牧股份有限公司向不特定對象發行可轉換公司債券注冊的批復》（證監許可〔2023〕253 號），公司將根據批復內容在規定期限內辦理本次向不特定對象發行可轉換公司債券的相關事項，并及時履行信息披露義務。感謝您的關注。
曉鳴股份2022三季報顯示，公司主營收入5.63億元，同比上升5.4%；歸母凈利潤1787.98萬元，同比下降76.8%；扣非凈利潤217.34萬元，同比下降96.47%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入1.81億元，同比上升0.66%；單季度歸母凈利潤-334.38萬元，同比下降113.31%；單季度扣非凈利潤-723.3萬元，同比下降139.77%；負債率41.52%，投資收益0.08萬元，財務費用580.84萬元，毛利率11.7%。
該股最近90天內無機構評級。近3個月融資凈流出1674.14萬，融資余額減少；融券凈流出22.29萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，曉鳴股份（300967）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力較差，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
曉鳴股份（300967）主營業務：祖代蛋種雞、父母代蛋種雞養殖;父母代種雛雞、商品代雛雞(蛋)及其副產品銷售;商品代育成雞養殖及銷售
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（責任編輯：崔晨 HX015）
石油輸出國組織（OPEC）預計，本季度全球石油市場將陷入供應過剩，同時下調需求前景，上調非OPEC供應預估。根據OPEC的最新月度報告，其將第三季度原油產量預測下調124萬桶/天，至2，827萬桶/天。這比OPEC 13個成員國7月的產量低了約57萬桶/天。OPEC位于維也納的研究部門將本季度全球原油需求預期下調72萬桶/天，同時上調非OPEC供應預期52萬桶/天。預計本季度原油消費均值為9993萬桶/天。